Kapitalverdimodellen

Kapitalverdimodellen (KVM) er en modell som tar for seg forholdet mellom risiko og forventet avkastning. Vi bruker KVM til å finne avkastningskravet til investeringer som inneholder risiko. Det er naturlig at investoren skal kompenseres for risikofri rente og selve risikoen som følger med investeringen.

Formelen for kapitalverdimodellen:

Risikofri rente er lang statsobligasjon (typisk 10 år) eller historisk risikofri realrente. Det er med andre ord den renten du får uten noe som helst risiko.

Beta-koeffisient er markedets systematiske risiko. Altså den risikoen vi ikke får diversifisert bort. Det kan være nedgangstider, manglende likviditet og markedskollaps.

Risikopremie er meravkastningen du krever ved å påta risiko.

I grafen nedenfor ser du at forventet avkastning, E(Ri), øker i takt med den systematiske risikoen, βi. Differansen mellom forventet avkastning for markedsporteføljen og risikofri rente, utgjør risikopremien.

Eksempel: Finn avkastningskravet når:

  • Risikofri rente = 4%
  • Forventet avkastning for markedsporteføljen = 9%
  • Beta (systematisk risiko) = 1,78

E(Ri) = 0,04 + (0,09-0,04)*1,78
E(Ri) = 0,129 = 12,9%
Husk at hvis du får oppgitt risikopremien, skal du hoppe over mellomregningen i parantesen. Pass på at det er kun risikopremien som ganges med beta-koeffisienten.