Kapitalverdimodellen (KVM) er en modell som tar for seg forholdet mellom risiko og forventet avkastning. Vi bruker KVM til å finne avkastningskravet til investeringer som inneholder risiko. Det er naturlig at investoren skal kompenseres for risikofri rente og selve risikoen som følger med investeringen.
Formel for kapitalverdimodellen:
Risikofri rente er lang statsobligasjon (typisk 10 år) eller historisk risikofri realrente. Det er med andre ord den renten du får uten noe som helst risiko.
Beta-koeffisient er markedets systematiske risiko. Altså den risikoen vi ikke får diversifisert bort. Det kan være nedgangstider, manglende likviditet og markedskollaps.
Risikopremie er meravkastningen du krever ved å påta risiko.
I grafen nedenfor ser du at forventet avkastning, E(Ri), øker i takt med den systematiske risikoen, βi. Differansen mellom forventet avkastning for markedsporteføljen og risikofri rente, utgjør risikopremien.
Eksempel: Finn avkastningskravet når:
- Risikofri rente = 4 %
- Forventet avkastning for markedsporteføljen = 9 %
- Beta (systematisk risiko) = 1,78
E(Ri) = 0,04 + (0,09-0,04)*1,78
E(Ri) = 0,129 = 12,9 %
Husk at hvis du får oppgitt risikopremien skal du hoppe over mellomregningen i parentesen. Pass på at det er kun risikopremien som ganges med beta-koeffisienten.
.svg)
.png)
.jpg)
.png)
.png)
.svg)
